準備金証明：取引所の監査が証明すること、証明しないこと
複数の大手取引所が顧客資金を失ったまま破綻したあと、「準備金証明（プルーフ・オブ・リザーブ）」が業界の答えになりました。今では多くの取引所が準備金証明を公開しています。顧客の預かり資産が本当にそこにあることを示すための、レポート、ダッシュボード、あるいはアドレスの一覧です。
これは確かな前進です。しかし、実際に書かれている以上の意味を読み取ってしまいやすいものでもあります。ここでは、準備金証明が実際に示していること、そしてそれが残している穴について説明します。
基本的な考え方
取引所はあなたのコインを自社のウォレットで保管し、あなたの残高を自社のデータベースに記録しています。そのどちらも、あなたが直接見ることはできません。懸念はシンプルです。あなたのために保管していると言っているコインを、こっそり貸し出したり、失ったり、使い込んだりしていないか、ということです。
準備金証明は、この問いに二つの部分で答えようとします。
- 資産。 取引所は特定のオンチェーンアドレスを管理していることを示します。通常は、そのアドレスの鍵でメッセージに署名するか、事前に告知した方法で資金を移動させます。チェーン上の残高は誰でも合計できます。
- 負債。 取引所は全顧客残高の合計をコミットします。一般的にはマークルツリーを使います。これは、他の誰の残高も明かすことなく、各顧客が自分の残高が含まれていることを確認できる暗号学的な構造です。
資産が負債と少なくとも同じ額であれば、その時点で、その資産に関して取引所は支払い能力があるように見えます。
実際に証明できること
適切に実施されれば、準備金証明は確かに現実のことを立証します。
- コインは存在していた：スナップショットの時点で、示されたアドレスにコインがありました。この部分はオンチェーンにあり、誰でも検証できます。
- 誰かがそれらのアドレスを管理していた：取引所がそのアドレスで署名した場合に限ります。
- あなたの残高は計上されていた。 マークルツリーで自分のエントリを確認すれば、負債の合計から自分が漏れていないことがわかります。
これは以前の顧客が得られたものより多く、定期的に公開する意思のある取引所は、そうしない取引所よりも多くを示していると言えます。
証明できないこと
破綻が潜むのは、こうした穴の中です。
- 負債は自己申告である。 マークルツリーはあなたの残高が合計に含まれていることを証明します。しかし、その合計にすべての顧客、あるいはすべての債務が含まれていることまでは証明できません。取引所が受けた借入、他社への未払い金、簿外の債務などです。
- スナップショットにすぎない。 スナップショットの日のためだけに資金を借り、終わったら返すこともできます。前四半期のレポートは、今朝の状況についてほとんど何も語りません。
- 管理は所有ではない。 取引所が署名できるアドレスにあるコインでも、担保として差し入れられていたり、他者から借りたものだったり、第三者への支払い義務があるものだったりする可能性があります。
- 複数の取引所、同じコイン。 企業間の連携がなければ、理論上、同じコインを複数の事業者が提示することもあり得ます。
- 監査人の範囲が重要。 多くのレポートは「合意された手続」です。つまり、取引所が確認を依頼した特定の項目を会計士が確認しただけで、事業全体の完全な監査ではありません。
だからといって、準備金証明が無意味だというわけではありません。それは保証ではなく、最低ラインだということです。「これらの資産はそこにあったか」には、「この会社に支払い能力はあるか」よりもはるかによく答えてくれます。
準備金証明の読み方
取引所に資金を置いているなら、いくつかの質問で、意味のあるレポートと宣伝目的のレポートを見分けられます。
- 負債は含まれているか、それともウォレットの一覧だけか。資産だけではほとんど何も証明できません。
- 公開されたツリーで自分の残高を検証できるか。
- どのくらいの頻度で実施されているか。 一回限りよりも、毎月または継続的なほうが優れています。
- 誰が確認し、具体的に何を確認したのか。 見出しだけでなく、範囲を読みましょう。
- 比率は資産ごとにカバーされているか、それとも取引所独自のトークンと本物の準備金を混ぜた合計だけか。
もう一つの選択肢：証明すべきものがない
準備金証明が存在するのは、カストディアンがあなたにコインを預けて信頼するよう求めるからです。その限界はすべて、この仕組みに由来します。鍵を持つのは取引所で、あなたが持っているのはそのデータベース上の数字にすぎません。古い格言にあるとおり、自分の鍵でなければ、自分のコインではありません。
セルフカストディには準備金証明は必要ありません。照合すべきものが何もないからです。あなたのコインはあなた自身のアドレスにあり、いつでもどのブロックエクスプローラーでも確認できます。SSP では、それらのアドレスはあなた自身の二台のデバイスで管理する 2-of-2 マルチシグ金庫です。鍵を持つ企業は存在しないため、支払い能力を確認しなければならない企業もありません。
取引所に役割がないという意味ではありません。ほとんどの人は取引所で売買しますし、カストディ型と非カストディ型ウォレットの間のトレードオフは現実のものです。現実的なのは、取引所を資金が通過する場所として扱い、資金を置いておく場所にはしないことです。そして、長期間何かを預けたままにする前に、取引所が破綻しうるさまざまな形を知っておくことです。
率直なまとめ
準備金証明は、ある時点で特定のコインが特定のアドレスにあったこと、そしてあなたの残高が計上されていたことを示します。取引所がいくら負債を抱えているのか、何を借りたのか、翌日に何が起きたのかは示しません。
取引所を使うなら確認する価値はあります。そして、いつでも完全に検証できる唯一の準備金は、あなた自身のものだということも覚えておく価値があります。
