Halvingi i harmonogramy emisji: skąd biorą się nowe monety

Każda moneta proof-of-work musi odpowiedzieć na to samo pytanie: ile nowych monet powstaje i kiedy? Odpowiedź jest zapisana w protokole od pierwszego dnia i kształtuje wszystko — od zachęt dla górników po to, jak rzadka jest dana moneta. Słynny „halving” Bitcoina to jedna z odpowiedzi. Jest ich jeszcze kilka i warto je zrozumieć, zanim zaczniesz trzymać którąkolwiek z tych monet.

Skąd biorą się nowe monety

W łańcuchach proof-of-work każdy blok zawiera specjalną pierwszą transakcję — coinbase — która wypłaca wynagrodzenie górnikowi. Ta wypłata składa się z dwóch części:

• Subsydium blokowe: zupełnie nowe monety tworzone przez protokół.
• Opłaty transakcyjne płacone przez wszystkich, których transakcje trafiły do bloku.

Subsydium to sposób, w jaki nowe monety wchodzą do obiegu. Harmonogram emisji to po prostu reguła określająca wielkość tego subsydium na każdym etapie życia łańcucha. W łańcuchach proof-of-stake nowe monety są emitowane jako nagrody za staking, ale pytanie pozostaje to samo.

Bitcoin: o połowę co cztery lata

Reguła Bitcoina jest najbardziej znana. Subsydium zaczynało się od 50 BTC na blok i zmniejsza się o połowę co 210 000 bloków — mniej więcej co cztery lata. Po halvingu w kwietniu 2024 roku wynosi 3,125 BTC na blok; następny halving, spodziewany około 2028 roku, obniży je do 1,5625.

Ponieważ każdy halving zmniejsza emisję o połowę, łączna podaż zbliża się do stałego limitu: nieco poniżej 21 milionów bitcoinów. Większość z nich już istnieje. Ostatnie ułamki bitcoina mają zostać wydobyte około roku 2140.

Wynikają z tego dwie konsekwencje:

• Rzadkość jest przewidywalna. Każdy może obliczyć podaż Bitcoina dla dowolnego przyszłego bloku. Żaden komitet nie może jej zmienić bez zgody sieci na zmianę reguł.
• Opłaty w końcu będą musiały finansować bezpieczeństwo. W miarę jak subsydium maleje, górnicy coraz bardziej polegają na opłatach transakcyjnych. To, czy opłaty wystarczą do długoterminowego zabezpieczenia sieci, jest jednym z naprawdę otwartych pytań Bitcoina.

Inne harmonogramy

Nie każda moneta podąża za wzorcem Bitcoina, a różnice są celowe:

• Litecoin kopiuje model halvingu: subsydium zmniejsza się o połowę co 840 000 bloków — również mniej więcej co cztery lata, bo bloki Litecoina pojawiają się cztery razy częściej — a łączna podaż zbliża się do 84 milionów LTC.
• Dogecoin zrezygnował z limitu. Emituje stałe 10 000 DOGE na blok bez końca — około pięciu miliardów rocznie. Ponieważ ta kwota jest stała, a łączna podaż rośnie, inflacja procentowa powoli spada, ale podaż nigdy nie przestaje rosnąć.
• Kaspa stosuje łagodniejszą wersję halvingu: zamiast nagłego cięcia co kilka lat nagroda co miesiąc trochę spada, co w sumie daje halving co roku, w stronę maksymalnej podaży około 28,7 miliarda KAS.
• Ethereum nie ma stałego limitu. Od przejścia na proof-of-stake nowe ETH są emitowane dla walidatorów, a część każdej opłaty transakcyjnej jest spalana. To, czy łączna podaż w danym momencie rośnie, czy maleje, zależy od tego, jak bardzo obciążona jest sieć.

Żaden z tych modeli nie jest „właściwy”. Stały limit maksymalizuje przewidywalność i rzadkość; bieżąca emisja wciąż finansuje bezpieczeństwo, nie polegając całkowicie na opłatach. Każdy z nich to świadomie wybrany kompromis.

Co halvingi oznaczają dla ciebie — a czego nie

Halvingi przyciągają dużo uwagi, głównie w kontekście ceny. Warto oddzielić to, co pewne, od spekulacji:

• Pewne: tempo nowej podaży spada zgodnie z harmonogramem, a przychody górników z bloku maleją, chyba że opłaty lub cena monety to zrekompensują.
• Niepewne: co stanie się z ceną. Po wcześniejszych halvingach następowały duże ruchy w obu kierunkach w różnych horyzontach czasowych, a każdy halving jest znany z wieloletnim wyprzedzeniem, więc rynki nie są nim zaskakiwane.
• Praktyczne: w okolicach halvingów ekonomia wydobycia może się zmieniać, a w mniejszych łańcuchach duży spadek mocy obliczeniowej może na krótko spowolnić bloki. To kolejny powód, by przy większych kwotach czekać na wystarczającą liczbę potwierdzeń.

Harmonogramy emisji a twoje klucze

Harmonogram emisji monety mówi ci, ile jej będzie istnieć. Nie mówi nic o tym, kto kontroluje monety, które trzymasz. Niezależnie od tego, jak rzadka jest moneta, monety trzymane na giełdzie to tylko weksel, a monety pod adresem, który kontrolujesz wyłącznie ty, należą do ciebie.

SSP obsługuje kilka monet proof-of-work o bardzo różnych harmonogramach — w tym Bitcoin, Litecoin i Dogecoin — i przechowuje je wszystkie w ten sam sposób: w sejfie multisig 2 z 2, kontrolowanym przez twoje dwa urządzenia.

Uczciwe podsumowanie

Nowe monety pochodzą z subsydium blokowego, a każdy łańcuch ustala własną regułę tego, jak to subsydium się zmienia. Bitcoin zmniejsza je o połowę co cztery lata w stronę 21 milionów; Litecoin robi to samo z czterokrotnie większą podażą; Dogecoin emituje stałą kwotę na zawsze; Kaspa łagodnie zmniejsza je o połowę co roku; Ethereum równoważy emisję spalaniem opłat.

Poznaj harmonogram tego, co trzymasz. Wyjaśnia on rzadkość monety, zachęty jej górników i niektóre z jej długoterminowych ryzyk — choć sam w sobie nie wyjaśnia jej ceny.