Комиссии и спреды в агрегаторе SSP: объяснение
Никто не показывает вам счёт. Нет ни одной строки с надписью «наша доля». Вместо этого в каждую котировку покупки, продажи и обмена, которую вы видите в SSP, издержки вложены так, что их легко не заметить, — и самый полезный навык, который вы можете развить, это знать, куда смотреть.
Хорошая новость: спрятаться комиссия может лишь в четырёх местах, и, как только вы их знаете, чтение котировки занимает около пяти секунд.
Курс — это не цена
Начните отсюда, потому что это ошибка, которую совершают почти все.
Когда exchanger или фиатный провайдер называет вам курс, спред уже внутри него. Вам не выставляют рыночную цену, чтобы затем добавить процент. Вам называют курс чуть хуже рыночного и оставляют разницу себе. Это и есть спред, и это основной способ, которым такие компании зарабатывают.
Следствие в том, что сравнение витринных курсов между провайдерами говорит вам кое-что, а сравнение суммы, которая реально доходит до вашего кошелька, говорит вам всё. В этом числе — в полученной сумме — спред уже учтён. Это единственная величина, которая не может вам солгать.
Если вы вынесете из этой статьи одну привычку: сравнивайте полученные суммы, а не курсы.
Четыре места, где прячется издержка
1. Спред внутри названного курса
Как сказано выше. Невидим по своему устройству. Он меняется в зависимости от провайдера, от пары и от того, насколько ликвидны активы. Экзотические пары стоят дороже. Это нормально, а не грабительски, — но именно поэтому агрегатор, запрашивающий котировки сразу у нескольких exchangers, по-настоящему полезен: вы видите, кто даёт лучшую полученную сумму при том же вложении, а это и есть спред, проявляющийся через конкуренцию.
2. Сетевая комиссия на целевой сети
Когда вы делаете своп, exchanger должен заплатить сетевую комиссию, чтобы доставить купленный актив в целевой сети. Эти издержки перекладываются на вас и отображаются как отдельная составляющая котировки.
Именно поэтому обмен на актив в перегруженной и дорогой сети стоит дороже, чем обмен на тот же актив в дешёвой, — комиссия за доставку разная. И именно поэтому небольшие свопы в активы основной сети Ethereum могут выглядеть чудовищно неэффективно: фиксированная стоимость доставки — гораздо более крупный кусок маленькой сделки.
3. Сетевая комиссия вашей собственной исходящей транзакции
Вот эта ловит людей врасплох, потому что её вообще нет в котировке.
Вспомните, чем на самом деле является своп внутри кошелька: это обычная отправка на депозитный адрес exchanger. Обычные отправки стоят сетевых комиссий. Вы платите майнерам Bitcoin в sat/vB или валидаторам Ethereum в gas, ровно так же, как при отправке другу, — и это сверх всего, что есть в котировке.
Итак, настоящая стоимость свопа такова:
спред (внутри курса) + сетевая комиссия целевой сети (в котировке) + сетевая комиссия вашей отправки (не в котировке)
То же самое верно и для продажи: фиатный провайдер называет вам курс, но вы всё равно платите сетевую комиссию, чтобы доставить свою криптовалюту на его депозитный адрес. Заложите её в бюджет. В сетях UTXO именно здесь важна стратегия комиссий; в сетях EVM это gas, и именно поэтому один и тот же своп может стоить несколько центов в одной сети и болезненную сумму в другой.
4. Фиатный канал при покупках и продажах
Оплата картой, банковские переводы и локальные способы оплаты обходятся провайдеру по-разному, и эта разница доходит до вас. Карта обычно мгновенна и дорога; банковский перевод обычно медленный и дешёвый. Когда виджет предлагает вам несколько способов оплаты, часто он предлагает вам несколько разных цен.
Фиксированный курс или плавающий
Котировки свопа бывают двух видов, и разница в том, когда определяется цена.
Плавающий курс предварителен. Это курс на сейчас, но сделка исполняется, когда ваш депозит подтвердится в сети, — а это может произойти через минуту или, в медленной сети при низкой комиссии, значительно позже. Итоговый курс — тот, что будет на момент расчёта. Если рынок пойдёт в вашу пользу, вы выиграете; если против вас — проиграете.
Фиксированный курс фиксируется в момент котировки. Exchanger берёт на себя рыночный риск между вашей отправкой и своей выплатой и берёт за это плату — котировка с фиксированным курсом обычно чуть хуже плавающей в тот же момент. Это премия за определённость.
Ни то ни другое не является уловкой. Это прямой размен:
- Волатильная пара, медленная сеть или крупная сумма? Фиксированный курс. Заплатить небольшую премию, чтобы снять риск расчёта, обычно правильно, когда окно уязвимости длинное.
- Стабильная пара, быстрая сеть, небольшая сумма? Плавающий курс. Окно короткое, риск мал, и вы забираете себе более выгодный курс.
Минимумы и максимумы
У каждого ордера exchanger есть минимальный и максимальный размер, и они устанавливаются каждым провайдером отдельно, а не универсально. Выйдите за их пределы — и ордер будет отклонён или, что хуже, принят и затем отправлен в процесс возврата, который стоит вам времени и двух сетевых комиссий впустую.
Если котировка выглядит невозможной, первое, что стоит заподозрить, — это сумма вне допустимого диапазона.
Как прочитать котировку за пять секунд
- Что доходит? Найдите полученную сумму. Это ваша настоящая цена.
- Во что обойдётся моя отправка? Прибавьте сетевую комиссию сети, из которой отправляете. Её нет в котировке.
- Фиксированный или плавающий? Подберите под то, насколько волатильна пара и насколько медленна сеть.
- Я в пределах лимитов? Проверьте минимум и максимум.
- Нет ли провайдера получше? Агрегатор показывает вам конкурирующие предложения. Смотрите дальше первого.
Неудобная правда о мелких сделках
Фиксированные издержки — сетевая комиссия целевой сети, комиссия вашей собственной отправки — не уменьшаются, когда уменьшается ваша сделка. При свопе на 20 $ в актив основной сети Ethereum они могут съесть серьёзную долю стоимости. При свопе на 2 000 $ они — ошибка округления.
Хитрого решения тут нет, есть лишь честное наблюдение: мелкие свопы в дорогих сетях — плохая сделка, и никакой агрегатор не сделает её хорошей. Если вы перемещаете небольшие суммы, делайте это в дешёвой сети или объединяйте их в меньшее число более крупных сделок. Одно это решение сэкономит вам больше, чем любой перебор провайдеров.
О том, откуда эти издержки берутся архитектурно, читайте в статье Обмен токенов внутри SSP против использования DEX. О покупке и продаже читайте в статьях Покупка криптовалюты внутри SSP и Продажа криптовалюты из SSP.
