Krypto-ETFs oder die Coins selbst halten: was Sie wirklich besitzen
Seit die US-Aufsichtsbehörden im Januar 2024 Spot-Bitcoin-ETFs genehmigt haben, gefolgt von Spot-Ether-ETFs im Juli desselben Jahres, ist der Kauf von „Bitcoin" so einfach geworden wie der Kauf einer Aktie über ein Depot. Für viele Menschen ist das das richtige Werkzeug. Doch ein ETF-Anteil und ein Coin in Ihrer eigenen Wallet sind verschiedene Dinge, mit unterschiedlichen Rechten, Risiken und Verwendungsmöglichkeiten. Es lohnt sich zu wissen, was von beidem Sie kaufen.
Was ein ETF-Anteil ist
Ein Spot-Krypto-ETF ist ein Fonds. Er kauft die tatsächlichen Coins, verwahrt sie bei einem spezialisierten Verwahrer und gibt Anteile aus, die an einer Börse gehandelt werden. Der Anteilspreis folgt dem Wert der Coins, die der Fonds hält, abzüglich einer jährlichen Gebühr.
Wenn Sie einen Anteil kaufen, besitzen Sie einen Anspruch gegenüber dem Fonds – nicht die Coins selbst. Sie können keine Bitcoin aus einem ETF abheben, sie an jemanden senden oder auf einer Blockchain verwenden. Was Sie tun können: den Anteil während der Handelszeiten über Ihren Broker gegen Geld verkaufen.
Was es heißt, die Coins zu halten
Die Coins zu halten bedeutet, die Schlüssel zu einer Adresse auf der Blockchain zu kontrollieren. Niemand sonst muss eine Überweisung genehmigen; Sie können an jeden senden, jederzeit, an jedem Tag der Woche. Wie es der alte Spruch sagt: Die Schlüssel sind die Coins.
Das bedeutet auch, dass Sie für die Schlüssel verantwortlich sind – sie zu sichern, zu schützen und nicht zu verlieren.
Die Unterschiede, auf die es ankommt
Eigentum. ETF: ein Anteil an einem Fonds, verbucht von Ihrem Broker. Selbstverwahrung: der Vermögenswert selbst, verbucht auf der Blockchain.
Wer Sie stoppen kann. ETF: Ihr Broker, die Börse, der Fonds und die Aufsichtsbehörden stehen alle zwischen Ihnen und Ihrem Geld; Handelsaussetzungen und Kontobeschränkungen kommen vor. Selbstverwahrung: Kein Vermittler kann eine Transaktion mit Ihren eigenen Schlüsseln einfrieren oder blockieren.
Zeiten. ETF: die Handelszeiten der Börse. Krypto: rund um die Uhr, jeden Tag.
Kosten. ETF: eine jährliche Verwaltungsgebühr plus Depotkosten. Selbstverwahrung: keine laufende Gebühr, aber Netzwerkgebühren, wenn Sie Coins bewegen, und der Aufwand, die Schlüssel abzusichern.
Nutzung. ETF: nur Preisexposure. Selbstverwahrung: Sie können bezahlen, empfangen, zwischen Chains wechseln, Anwendungen nutzen oder gemeinsam mit anderen in einem Multisig halten.
Schutz. ETF: vertrauter Anlegerschutz, Kontoauszüge, Vererbung über Ihr Depot und in vielen Ländern eine bequeme Steuererklärung. Selbstverwahrung: kein Kundenservice, keine Rückgängigmachung von Fehlern, und die Vererbung muss geplant werden.
Risiken. ETF: Verwahrer-, Fonds- und Brokerrisiko – Ebenen, die Sie nicht direkt prüfen können, auch wenn Fonds ihre Bestände veröffentlichen. Selbstverwahrung: Risiko von Schlüsselverlust und Diebstahl – Risiken, die Sie selbst kontrollieren, im Guten wie im Schlechten.
Die Verwahrungsfrage verschwindet nicht
Ein ETF beseitigt das Verwahrungsrisiko nicht; er verlagert es. Die Coins liegen immer noch irgendwo in einer Wallet, kontrolliert von einem Verwahrer mit eigener Sicherheit, eigenen Versicherungsgrenzen und eigenen Abläufen. Sie vertrauen dieser Kette von Institutionen – und Sie können die Coins hinter Ihren Anteilen nicht so überprüfen, wie Sie Ihre eigene Adresse prüfen können.
Es ist derselbe Kompromiss wie bei Coins auf einer Börse, nur mit mehr Regulierung drumherum. Was der Reservenachweis einer Börse zeigen kann und was nicht ist eine nützliche Perspektive: Veröffentlichte Bestände wirken beruhigend, aber sie sind eine Aussage über die Wallet eines anderen.
Was wozu passt
- Ein ETF passt zu jemandem, der Preisexposure innerhalb eines bestehenden Altersvorsorge- oder Wertpapierdepots möchte, vertraute Auszüge und Support bevorzugt und die Coins nie on-chain nutzen will.
- Selbstverwahrung passt zu jemandem, der den Vermögenswert selbst möchte: ihn jederzeit bewegen, nutzen, außerhalb des Finanzsystems halten oder ohne Vermittler weitergeben zu können.
Viele Menschen machen beides: etwas Exposure über Konten, die sie bereits haben, und einige Coins in direktem Besitz. Verwahrte und nicht verwahrte Optionen haben jeweils ihren Platz; der Fehler ist, sie für dasselbe zu halten.
Wo SSP ins Spiel kommt
SSP ist für den zweiten Fall gedacht. Ihre Coins liegen an Ihren eigenen Adressen, in einem 2-von-2-Multisig-Tresor, der von zwei Geräten kontrolliert wird, die Ihnen gehören: SSP Wallet in Ihrem Browser und SSP Key auf Ihrem Telefon. Nichts bewegt sich, ohne dass beide zustimmen, und kein Unternehmen – auch wir nicht – kann Ihr Guthaben einfrieren, bewegen oder verleihen.
Das ist der umgekehrte Kompromiss zu einem ETF: kein Fonds, kein Broker und kein Verwahrer zwischen Ihnen und Ihren Coins – und im Gegenzug die Verantwortung, Ihre Schlüssel sicher aufzubewahren.
Die ehrliche Zusammenfassung
Ein ETF-Anteil gibt Ihnen den Preis von Bitcoin oder Ether innerhalb des traditionellen Finanzsystems, mit seinen Annehmlichkeiten und seinen Vermittlern. Die Coins zu halten gibt Ihnen den Vermögenswert selbst, mit seinen Freiheiten und seinen Verantwortlichkeiten.
Keines von beiden ist falsch. Seien Sie sich nur im Klaren darüber, was Sie halten – denn nur eines davon können Sie selbst bewegen.
