Préstamos cripto y liquidación: pedir prestado con monedas que no quieres vender
Los préstamos cripto te permiten pedir prestado sin vender. Depositas monedas como garantía, tomas prestadas stablecoins u otros activos contra ellas y mantienes tu exposición a las monedas en las que crees. Parece lo mejor de ambos mundos, y para quien pide prestado con cuidado puede ser útil.
Pero también tiene un mecanismo que ha arruinado a más poseedores de cripto que casi cualquier hackeo: la liquidación. Entenderlo antes de pedir prestado marca la diferencia entre una herramienta y una trampa.
Cómo funciona un préstamo cripto
La mayoría de los préstamos cripto están sobrecolateralizados: debes depositar más valor del que pides prestado. Si depositas 10.000 $ en ETH, quizá puedas pedir prestados 6.000 $ en stablecoins.
Dos cifras definen el préstamo:
- Loan-to-value (LTV, relación préstamo-valor): lo que has pedido prestado dividido entre el valor de tu garantía. 6.000 $ contra 10.000 $ es un 60 %.
- Umbral de liquidación: el LTV al que el prestamista puede vender tu garantía para saldar el préstamo; por ejemplo, el 80 %.
No hay comprobación de solvencia ni calendario de pagos. El préstamo sigue abierto mientras tu garantía valga lo suficiente, y pagas intereses que se acumulan de forma continua.
Qué es la liquidación
Tu préstamo está fijado en dólares; el valor de tu garantía, no. Si ETH cae, tu LTV sube. En el ejemplo anterior, una caída del 25 % en ETH deja la garantía en 7.500 $, y tu préstamo de 6.000 $ pasa a estar al 80 %: el umbral de liquidación.
En ese momento, parte o la totalidad de tu garantía se vende, normalmente con descuento, para pagar la deuda. En los protocolos descentralizados esto ocurre de forma automática: cualquiera puede activar la liquidación y quedarse con el descuento como recompensa. No recibes una llamada ni un periodo de gracia. Conservas el dinero prestado, pero pierdes garantía, a menudo más de la necesaria para cubrir el déficit, por la penalización de liquidación.
Por qué las liquidaciones se encadenan
Las liquidaciones pueden retroalimentarse. Cuando los precios caen rápido, muchos préstamos alcanzan su umbral a la vez, y la garantía vendida en el mercado empuja los precios aún más abajo, lo que desencadena más liquidaciones. Por eso las caídas bruscas del mercado cripto suelen ir seguidas de titulares sobre liquidaciones récord.
La congestión de la red lo empeora: las comisiones se disparan justo cuando los prestatarios intentan añadir garantía o devolver el préstamo, y algunas transacciones llegan demasiado tarde.
De dónde sale el precio
Un protocolo calcula tu LTV con una fuente de precios. Si esa fuente está manipulada, desactualizada o se basa en un mercado poco líquido, puedes ser liquidado a un precio que no refleja la realidad, o alguien puede vaciar el protocolo aprovechando la misma debilidad. Vale la pena entender cómo funcionan los oráculos antes de confiar tu garantía a un protocolo.
Préstamos DeFi frente a préstamos centralizados
- Los protocolos DeFi funcionan con contratos inteligentes. Las reglas son públicas, las liquidaciones son automáticas y tu garantía está en contratos que puedes inspeccionar, con riesgo de contrato, de oráculo y de gobernanza en lugar de riesgo de empresa.
- Los prestamistas centralizados custodian ellos mismos tu garantía. Varios grandes quebraron en 2022 tras prestar a su vez la garantía de sus clientes, lo que dejó a los depositantes como acreedores en una quiebra. Eso es un modo de fallo de custodia, no de mercado.
Pedir prestado con más seguridad
- Mantén un LTV bajo. Pedir prestado un 25–30 % contra una garantía volátil deja margen para grandes caídas de precio; pedir cerca del máximo no deja casi ninguno.
- Conoce tu precio de liquidación y vigílalo, no solo el importe del préstamo.
- Ten una reserva de stablecoins o de garantía que puedas añadir rápido si los precios caen.
- Configura alertas, porque los protocolos no te avisarán.
- Entiende la penalización, el modelo de intereses y el oráculo que usa el protocolo.
- Revoca las aprobaciones que concediste a los contratos de préstamo cuando termines: las aprobaciones de tokens no caducan por sí solas.
- No pidas prestado para comprar más del mismo activo, salvo que aceptes por completo que una caída puede liquidar toda la posición.
Préstamos y SSP
SSP no ofrece préstamos. Si usas un protocolo de préstamos a través de WalletConnect, tu bóveda SSP se comporta ante el protocolo como cualquier otra wallet, y cada depósito, préstamo, devolución y aprobación necesita confirmación tanto en SSP Wallet como en SSP Key.
Esa segunda aprobación te protege de que otra persona use tu wallet. No te protege del mercado. Una vez que la garantía está en un contrato de préstamo, se aplican las reglas del contrato, incluida la liquidación automática, sea cual sea el dispositivo que guarde tus claves.
El resumen honesto
Los préstamos cripto te permiten pedir prestado sin vender, pero tu garantía puede venderse por ti: de forma automática, con descuento y más rápido cuando peor está el mercado. La mayoría de las pérdidas por liquidación vienen de pedir prestado demasiado cerca del límite.
Mantén bajo tu loan-to-value, conoce tu precio de liquidación, ten una reserva y comprueba de dónde obtiene sus precios el protocolo. Pide prestado como si fuera a llegar una caída brusca, porque tarde o temprano llega.
