Halvings y calendarios de emisión: de dónde salen las monedas nuevas
Toda moneda de prueba de trabajo tiene que responder a la misma pregunta: ¿cuántas monedas nuevas se crean y cuándo? La respuesta está escrita en el protocolo desde el primer día y lo condiciona todo, desde los incentivos de los mineros hasta lo escasa que es una moneda. El famoso «halving» de Bitcoin es una respuesta. Hay varias más, y vale la pena entenderlas antes de tener cualquiera de ellas.
De dónde salen las monedas nuevas
En las cadenas de prueba de trabajo, cada bloque incluye una primera transacción especial —la coinbase— que paga al minero. Ese pago tiene dos partes:
- El subsidio del bloque: monedas totalmente nuevas creadas por el protocolo.
- Las comisiones de transacción que paga cada persona cuya transacción entró en el bloque.
El subsidio es la forma en que las monedas nuevas entran en circulación. El calendario de emisión es simplemente la regla que fija el tamaño de ese subsidio en cada momento de la vida de la cadena. En las cadenas de prueba de participación, las monedas nuevas se emiten como recompensas de staking, pero la pregunta es la misma.
Bitcoin: reducir a la mitad cada cuatro años
La regla de Bitcoin es la más conocida. El subsidio empezó en 50 BTC por bloque y se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, aproximadamente cada cuatro años. Tras el halving de abril de 2024 es de 3,125 BTC por bloque; el próximo halving, previsto hacia 2028, lo dejará en 1,5625.
Como cada halving reduce la emisión a la mitad, el total converge hacia un límite fijo: algo menos de 21 millones de bitcoin. La mayor parte ya existe. Se espera que las últimas fracciones de bitcoin se minen alrededor del año 2140.
De ello se derivan dos consecuencias:
- La escasez es predecible. Cualquiera puede calcular la oferta de Bitcoin para cualquier bloque futuro. Ningún comité puede cambiarla sin que la red acepte un cambio de reglas.
- Las comisiones tendrán que pagar la seguridad tarde o temprano. A medida que el subsidio se reduce, los mineros dependen más de las comisiones de transacción. Si las comisiones bastarán para asegurar la red a largo plazo es una de las preguntas realmente abiertas de Bitcoin.
Otros calendarios
No todas las monedas siguen el patrón de Bitcoin, y las diferencias son deliberadas:
- Litecoin copia el modelo de halving: el subsidio se reduce a la mitad cada 840.000 bloques —también cada cuatro años aproximadamente, porque los bloques de Litecoin llegan cuatro veces más a menudo— y el total converge hacia 84 millones de LTC.
- Dogecoin abandonó el límite. Emite una cantidad fija de 10.000 DOGE por bloque de forma indefinida, unos cinco mil millones al año. Como esa cantidad es fija mientras el total crece, la inflación porcentual baja lentamente con el tiempo, pero la oferta nunca deja de aumentar.
- Kaspa usa una versión más suave del halving: en lugar de un recorte brusco cada pocos años, la recompensa baja un poco cada mes, lo que equivale a un halving cada año, hacia una oferta máxima de unos 28.700 millones de KAS.
- Ethereum no tiene un límite fijo. Desde el paso a la prueba de participación, se emite ETH nuevo para los validadores, mientras que una parte de cada comisión de transacción se quema. Que la oferta total suba o baje en un momento dado depende de lo ocupada que esté la red.
Ninguno de ellos es «el correcto». Un límite fijo maximiza la previsibilidad y la escasez; una emisión continua sigue pagando la seguridad sin depender por completo de las comisiones. Cada uno es un compromiso elegido a propósito.
Lo que los halvings significan para ti, y lo que no
Los halvings atraen mucha atención, gran parte sobre el precio. Conviene separar lo que es seguro de lo que es especulación:
- Seguro: el ritmo de nueva oferta cae según lo previsto, y los ingresos de los mineros por bloque bajan salvo que las comisiones o el precio de la moneda lo compensen.
- No seguro: lo que pasa con el precio. A halvings anteriores les han seguido grandes movimientos en ambas direcciones en distintos horizontes temporales, y cada halving se conoce con años de antelación, así que no pilla por sorpresa a los mercados.
- Práctico: en torno a los halvings, la economía de la minería puede cambiar, y en cadenas más pequeñas una fuerte caída de la potencia de minado puede ralentizar los bloques durante un tiempo. Es una razón más para esperar suficientes confirmaciones con importes grandes.
Calendarios de emisión y tus claves
El calendario de emisión de una moneda te dice cuánta existirá. No dice nada sobre quién controla las monedas que tienes. Por escasa que sea una moneda, las monedas guardadas en un exchange son un pagaré, y las monedas en una dirección que solo tú controlas son tuyas.
SSP admite varias monedas de prueba de trabajo con calendarios muy distintos —entre ellas Bitcoin, Litecoin y Dogecoin— y las guarda todas de la misma manera: en una bóveda multifirma 2 de 2, controlada por tus dos dispositivos.
El resumen honesto
Las monedas nuevas salen del subsidio del bloque, y cada cadena fija su propia regla sobre cómo cambia ese subsidio. Bitcoin lo reduce a la mitad cada cuatro años hacia 21 millones; Litecoin hace lo mismo con cuatro veces la oferta; Dogecoin emite una cantidad fija para siempre; Kaspa lo reduce a la mitad de forma suave cada año; Ethereum equilibra la emisión con la quema de comisiones.
Conoce el calendario de lo que tienes. Explica la escasez de una moneda, los incentivos de sus mineros y algunos de sus riesgos a largo plazo, aunque no, por sí solo, su precio.
