暗号資産 ETF とコインの自己保有：実際に何を所有しているのか
2024 年 1 月に米国の規制当局が現物ビットコイン ETF を承認し、同年 7 月に現物イーサ ETF が続いて以来、「ビットコイン」を買うことは証券口座で株を買うのと同じくらい簡単になりました。多くの人にとって、それは適切な手段です。しかし、ETF の受益権と自分のウォレットにあるコインは別物であり、権利もリスクも用途も異なります。自分がどちらを買っているのかを知っておく価値があります。
ETF の受益権とは
現物の暗号資産 ETF はファンドです。実際のコインを購入し、専門のカストディアンに保管させ、証券取引所で取引される受益権を発行します。受益権の価格は、ファンドが保有するコインの価値から年間手数料を差し引いた値に連動します。
受益権を買うとき、あなたが持つのはファンドに対する請求権であって、コインそのものではありません。ETF からビットコインを引き出すことも、誰かに送ることも、ブロックチェーン上で使うこともできません。できるのは、取引時間中に証券会社を通じて受益権を売却し、現金に換えることです。
コインを自己保有するとは
コインを自己保有するとは、ブロックチェーン上のアドレスの鍵を管理することです。送金を他の誰かに承認してもらう必要はなく、曜日や時間を問わず、いつでも誰にでも送ることができます。昔からの言葉にあるとおり、鍵こそがコインなのです。
それは同時に、鍵に対する責任をあなたが負うことも意味します。バックアップを取り、守り、なくさないことです。
重要な違い
所有権。 ETF：ファンドの受益権で、証券会社が記録します。セルフカストディ：資産そのもので、ブロックチェーン上に記録されます。
誰があなたを止められるか。 ETF：証券会社、取引所、ファンド、規制当局のすべてがあなたとあなたのお金の間に立っています。取引停止や口座制限は実際に起こります。セルフカストディ：自分の鍵による取引を凍結したりブロックしたりできる仲介者はいません。
取引時間。 ETF：株式市場の取引時間。暗号資産：24 時間、毎日。
コスト。 ETF：年間の運用管理費に加えて証券会社の手数料。セルフカストディ：継続的な手数料はありませんが、コインを動かす際のネットワーク手数料と、鍵を守る手間がかかります。
用途。 ETF：価格へのエクスポージャーのみ。セルフカストディ：支払い、受け取り、チェーン間の移動、アプリケーションの利用、他者と共同でのマルチシグ保有ができます。
保護。 ETF：おなじみの投資家保護、取引報告書、証券口座を通じた相続、そして多くの国での手軽な税務申告。セルフカストディ：カスタマーサービスはなく、ミスを取り消すこともできず、相続には事前の計画が必要です。
リスク。 ETF：カストディアン、ファンド、証券会社のリスク——ファンドが保有資産を公開しているとはいえ、あなたが直接確認できない階層です。セルフカストディ：鍵の紛失や盗難のリスク——良くも悪くも、あなた自身が管理するリスクです。
カストディの問題はなくならない
ETF はカストディリスクをなくすのではなく、移すだけです。コインは依然としてどこかのウォレットにあり、独自のセキュリティ、保険の上限、手続きを持つカストディアンによって管理されています。あなたはその一連の機関を信頼しているのであり、受益権の裏付けとなるコインを、自分のアドレスを確認するように検証することはできません。
これは取引所にコインを預けるのと同じトレードオフであり、周囲の規制が多いだけです。取引所の準備金証明が示せることと示せないことは有用な視点になります。公開された保有資産は安心材料になりますが、それはあくまで他人のウォレットについての表明です。
どちらが何に向いているか
- ETF が向いているのは、既存の年金口座や証券口座の中で価格へのエクスポージャーを得たい人、なじみのある報告書やサポートを好む人、そしてコインをオンチェーンで使うつもりがまったくない人です。
- セルフカストディが向いているのは、資産そのものを求める人です。いつでも動かせること、使えること、金融システムの外で保有できること、仲介者なしで受け継がせられることを望む人です。
多くの人は両方を併用しています。一部のエクスポージャーはすでに持っている口座を通じて、一部のコインは直接保有するという形です。カストディ型とノンカストディ型の選択肢にはそれぞれの役割があります。間違いは、両者を同じものだと考えることです。
SSP の位置付け
SSP は後者のためのものです。あなたのコインは自分自身のアドレス、つまりあなたが所有する二つのデバイスで管理される 2-of-2 マルチシグ金庫にあります。ブラウザの SSP Wallet と、スマートフォンの SSP Key です。両方が承認しない限り何も動かず、私たちを含むどの企業も、あなたの資金を凍結したり、移動したり、貸し出したりすることはできません。
これは ETF とは正反対のトレードオフです。あなたとコインの間にファンドも証券会社もカストディアンも存在しない代わりに、鍵を安全に保つ責任を負うことになります。
正直なまとめ
ETF の受益権は、伝統的な金融システムの中で、その利便性と仲介者とともに、ビットコインやイーサの価格を与えてくれます。コインの自己保有は、その自由と責任とともに、資産そのものを与えてくれます。
どちらも間違いではありません。ただ、自分がどちらを持っているのかをはっきりさせておきましょう。自分の意思で動かせるのは、そのうちの一方だけなのですから。
