Pinjaman kripto dan likuidasi: meminjam dengan jaminan koin yang tidak ingin Anda jual

Pinjaman kripto memungkinkan Anda meminjam tanpa menjual. Anda menyetorkan koin sebagai jaminan, meminjam stablecoin atau aset lain dengan jaminan tersebut, dan tetap memiliki eksposur pada koin yang Anda yakini. Kedengarannya seperti yang terbaik dari dua dunia, dan bagi peminjam yang berhati-hati, ini bisa bermanfaat.

Namun, ada juga mekanisme yang telah menghabiskan aset lebih banyak pemegang kripto daripada hampir semua peretasan: likuidasi. Memahaminya sebelum meminjam adalah pembeda antara alat dan jebakan.

Cara kerja pinjaman kripto

Sebagian besar pinjaman kripto bersifat overcollateralized: Anda harus menyetor nilai lebih besar daripada yang Anda pinjam. Setor ETH senilai 10.000 $, dan Anda mungkin boleh meminjam stablecoin senilai 6.000 $.

Dua angka menentukan pinjaman:

• Loan-to-value (LTV, rasio pinjaman terhadap nilai jaminan): jumlah yang Anda pinjam dibagi nilai jaminan Anda. 6.000 $ terhadap 10.000 $ berarti 60%.
• Ambang likuidasi: tingkat LTV saat pemberi pinjaman boleh menjual jaminan Anda untuk melunasi pinjaman, misalnya 80%.

Tidak ada pemeriksaan kredit dan tidak ada jadwal pelunasan. Pinjaman tetap terbuka selama jaminan Anda cukup bernilai, dan Anda membayar bunga yang terus bertambah.

Apa itu likuidasi

Pinjaman Anda tetap dalam dolar; nilai jaminan Anda tidak. Jika ETH turun, LTV Anda naik. Pada contoh di atas, penurunan ETH sebesar 25% membuat nilai jaminan menjadi 7.500 $, dan pinjaman 6.000 $ Anda kini berada di 80%, yaitu ambang likuidasi.

Pada titik itu, sebagian atau seluruh jaminan Anda dijual, biasanya dengan diskon, untuk melunasi utang. Di protokol terdesentralisasi, hal ini terjadi secara otomatis: siapa pun dapat memicu likuidasi dan mengambil diskon sebagai imbalan. Anda tidak akan ditelepon dan tidak mendapat masa tenggang. Anda tetap memegang uang pinjaman, tetapi kehilangan jaminan, sering kali lebih banyak dari yang dibutuhkan untuk menutup kekurangan, karena adanya penalti likuidasi.

Mengapa likuidasi terjadi berantai

Likuidasi dapat memperkuat dirinya sendiri. Saat harga turun dengan cepat, banyak pinjaman mencapai ambangnya secara bersamaan, dan jaminan yang dijual ke pasar mendorong harga makin turun, sehingga memicu lebih banyak likuidasi. Itulah sebabnya aksi jual tajam di pasar kripto sering diikuti berita tentang likuidasi rekor.

Kemacetan jaringan memperburuk keadaan: biaya melonjak tepat saat peminjam mencoba menambah jaminan atau melunasi, dan sebagian transaksi tiba terlambat.

Dari mana harga berasal

Protokol menentukan LTV Anda menggunakan umpan harga. Jika umpan itu dimanipulasi, usang, atau didasarkan pada pasar yang tipis, Anda bisa dilikuidasi pada harga yang tidak mencerminkan kenyataan, atau protokol bisa dikuras oleh seseorang yang memanfaatkan kelemahan yang sama. Ada baiknya memahami cara kerja oracle sebelum memercayakan jaminan Anda pada sebuah protokol.

Pinjaman DeFi vs pemberi pinjaman terpusat

• Protokol DeFi berjalan di atas kontrak pintar. Aturannya publik, likuidasi berlangsung otomatis, dan jaminan Anda berada dalam kontrak yang bisa Anda periksa, dengan risiko kontrak, oracle, dan tata kelola, bukan risiko perusahaan.
• Pemberi pinjaman terpusat menyimpan jaminan Anda sendiri. Beberapa yang besar runtuh pada 2022 setelah meminjamkan lagi jaminan nasabah, sehingga para penyetor menjadi kreditur dalam proses kebangkrutan. Itu adalah mode kegagalan kustodian, bukan risiko pasar.

Meminjam dengan lebih aman

• Jaga LTV tetap rendah. Meminjam 25–30% terhadap jaminan yang volatil memberi ruang untuk penurunan harga besar; meminjam mendekati batas maksimum hampir tidak menyisakan ruang sama sekali.
• Ketahui harga likuidasi Anda dan pantau, bukan hanya jumlah pinjaman.
• Siapkan cadangan stablecoin atau jaminan yang bisa Anda tambahkan dengan cepat jika harga turun.
• Pasang peringatan, karena protokol tidak akan memperingatkan Anda.
• Pahami penaltinya, model bunga, dan oracle yang digunakan protokol.
• Cabut persetujuan yang Anda berikan kepada kontrak pinjaman setelah selesai: persetujuan token tidak kedaluwarsa dengan sendirinya.
• Jangan meminjam untuk membeli lebih banyak aset yang sama, kecuali Anda benar-benar menerima bahwa penurunan harga bisa menghapus seluruh posisi.

Pinjaman dan SSP

SSP tidak menawarkan pinjaman. Jika Anda menggunakan protokol pinjaman melalui WalletConnect, brankas SSP Anda berperilaku seperti dompet lain di mata protokol, dan setiap setoran, pinjaman, pelunasan, dan persetujuan memerlukan konfirmasi di SSP Wallet dan SSP Key.

Persetujuan kedua itu melindungi Anda dari orang lain yang memakai dompet Anda. Persetujuan itu tidak melindungi Anda dari pasar. Begitu jaminan berada di dalam kontrak pinjaman, aturan kontrak, termasuk likuidasi otomatis, berlaku, perangkat apa pun yang menyimpan kunci Anda.

Ringkasan jujur

Pinjaman kripto memungkinkan Anda meminjam tanpa menjual, tetapi jaminan Anda bisa dijual atas nama Anda: secara otomatis, dengan diskon, dan paling cepat saat pasar sedang paling buruk. Sebagian besar kerugian likuidasi berasal dari meminjam terlalu dekat dengan batas.

Jaga loan-to-value Anda tetap rendah, ketahui harga likuidasi Anda, siapkan cadangan, dan periksa dari mana protokol mendapatkan harganya. Meminjamlah seolah-olah penurunan tajam pasti terjadi, karena pada akhirnya memang terjadi.